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重庆市：重庆水务，关注最新期污水处理结算价格

（水业中国网上海工作站8月20日讯）重庆市重庆水务，关注最新期污水处理结算价格。

评级类别 增持 EPS预测 2010年 2011年 2012年 成长性 10-11年 11-12年

评级变动 首次 3.7% 25%

报告日昨收盘价: 8.15 目标价: 9.5 上涨空间: 16.56%

价值评级 给予“增持-B”评级，目标价9.5元。

报告关键点：

& 中报业绩略超预期

& 进入工业废水处理市场，但对短期盈利贡献不大

& 给予“增持-B”评级

报告摘要：

中报业绩符合略超预期：公司2010年上半年实现营业收入14.5亿元，同比增长20%，实现归属于母公司净利润6.3亿元，同比增长9.2%，按最新股本计算，每股盈利0.13元，业绩略超预期。

2季度所得税下降：公司2季度的实际所得税率仅为-2.4%，而1季度为13%，理论上公司应按15%所得税缴纳，因此2季度的所得税大幅下降是业绩好于预期的主要原因。

自来水供应业务盈利能力恢复：受益于水价上调(估计平均上涨幅度在18%)和自来水销售量的稳定增长(估计在5%左右)，公司的自来水供应毛利率大幅回升，至33.7%，较同期上升9个百分点。

污水处理业务稳定增长：供水业务稳定增长，本期收入增长8.2%，仅毛利率基本稳定。

（来源：安信证券，作者：张龙、诸勤秒，上海供排水项目网helen编辑，2010年8月18日）